作者：七佰

家居产业将成为下一阶段中国提振消费的新抓手。

2023 年 7 月 18 日，经国务院同意，商务部会同国家发展和改革委员会、工业和信息化部、住房城乡建设部、市场监管总局等 13 部门印发了《关于促进家居消费的若干措施》（下称《若干措施》）。《若干措施》提出 4 方面 11 条政策举措，以绿色化、智能化、适老化为发力点，提升供给质量，创新消费场景，改善消费条件，优化消费环境，疏堵点、解难点、治痛点，促进家居消费恢复和升级。

在国家政策推动下，梦百合紧抓发展机遇、积极拓展国内外市场，并交出了一份漂亮的年中成绩单。

日前，据梦百合发布的 2023 年半年报显示，梦百合上半年营业收入 36.01 亿元，同比下降 11.82%；归母净利润为 9761.63 万元，同比增长 16.68%，在营收下降的情况下，净利润却实现大幅增长，可见梦百合已进入高质量经营期。

当前，中国面临的内部和外部环境仍旧复杂多变，国内经济复苏斜率有所放缓，有效需求不足。而在全球范围内，则普遍出现通货膨胀上升的情况。在一些经济体中，通货膨胀甚至超过了政府和央行的预期水平。同时，美联储持续加息也给全球经济带来了负面外溢效应。尽管内外部环境不容乐观，面对如此大环境，梦百合依旧实现了稳健经营，境内、境外业务均表现出强势复苏的态势。

顺应行业发展   内销发力  自主品牌业务持续向好

今年以来，商务部等部门多次出台相关政策促进家居消费，释放家居消费潜力。家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。

受益于消费复苏、政策扶持，梦百合上半年展现出稳健的发展态势。拆解中报来看，二季度梦百合实现营收 19.02 亿元，已基本接近去年同期的收入规模；净利润 8084.29 万，同比大增 52.99%，画出一条漂亮的上扬线，呈现明显好于去年同期、好于行业平均水平的态势。

在全球经济滞胀的背景下，梦百合能够实现韧性增长，离不开国内市场的持续开拓。

近年来，梦百合在国内市场的布局正呈加速之势。凭借多年为境外记忆绵家居品牌商、贸易商以及境外家具大卖场等企业提供 ODM 产品的经验，梦百合顺利切入高附加值的 OBM 业务。在创立自主品牌 "MLILY 梦百合 " 后，又逐步推出 "MLILY""0 压房 " 等，形成自主品牌体系。其中，"MLILY" 自有品牌不仅从产品层面填补了中国在记忆绵领域的消费空白，其广阔的成长空间也令梦百合的中国市场充满想象力。

中报显示，公司内销业务上半年实现收入 5.67 亿元，同比增长 19.57%。梦百合自主品牌内销实现营业收入 4.46 亿元，同比增长 50.77%，分渠道来看，经销渠道实现收入 1.68 亿，同比增长 46.44％；直营渠道实现收入 0.5 亿，同比增长 107.02%；线上渠道实现收入 1.19 亿，同比增长 64.98％；酒店渠道实现收入 1.03 亿，同比增长 44.79%。

2023 年以来，梦百合在多元化渠道布局的基础上，进一步加大在品牌建设、渠道开拓、营销推广等方面的投入及探索，比如，作为曼联全球官方合作伙伴，梦百合深度挖掘曼联合作资源，使用曼联 IP 形象，使得梦百合品牌影响力进一步提升。在今年的天猫超级品牌日上，梦百合携手曼联 IP，以 " 好梦成就巅峰 " 为主题开展了一系列营销活动，取得不俗的成绩。

2023 年上半年，梦百合还与《三体》IP 联合推出新品—— 0 压智能床垫床架一体化的 M3 Pro 三体版，进一步实现品牌破圈。

今年 618 大促期间，梦百合实现终端销售额 1.98 亿元，其中线上渠道同比增长 162%。从平台来看，天猫、京东、抖音平台分别同比增长 136%、237%、287%。其中，MLILY 梦百合携手《三体》推出的联名款智能床热度远超预期。

此外，梦百合在 0 压睡眠理念的推广中，与围棋这一高强度、高压力的竞技项目深度合作，通过赞助围棋比赛 , 为同样处于精神集中、压力紧绷的工作和学习人群带去 0 压睡眠。

通过一系列营销动作与市场布局，截止报告期末，梦百合 2023 门店数量较年初净增 170 家，门店总数已经达到了 1481 家。

外销利空出尽，全球化战略即将进入收获期

作为全球化布局的家居企业，上半年梦百合在全球经济面临压力的情况下，境外业务表现仍然可圈可点。拆解其主要经营数据公告，分地区来看，欧洲市场第二季度实现营业收入 3.58 亿，同比增长 7.7%。美国市场第二季度营收同比降幅收窄，欧洲和美国市场均呈现出不同幅度的复苏态势。分渠道来看，境外线上业务更为靓丽。上半年境外线上实现营业收入 3.26 亿，同比增长 154.99%。

在经济逆全球化的大背景下，梦百合海外业务的产能全球化布局，即将在进入收获期。

自 2015 年以来，以位于欧洲的塞尔维亚工厂投产为始，梦百合 " 产能全球化 " 战略的大幕正式拉开。此后数年间，梦百合陆续在美国、泰国、西班牙等地建设海外生产基地。

近日，在刚刚过去的拉斯维加斯展 ( LAS VEGAS MARKET ) 会上，发生了一件即将影响床垫行业的重大事件—— 10 家美国床垫制造商向美国商务部和美国国际贸易委员会，提交了最新反倾销和反补贴税申请请愿，该申请涉及到从下列 13 个国家或地区，进口到美国的成人和青少年弹簧床垫、泡沫床垫和混合床垫，包括波斯尼亚和黑塞哥维那、保加利亚、缅甸、印度、印度尼西亚、意大利、科索沃、墨西哥、菲律宾、波兰、斯洛文尼亚、西班牙和中国台湾。

这已经是美国制造商提起的第三起此类诉讼。第一起是在 2018 年对中国提起的，第二起是在 2020 年对柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南提起的，于 2021 年完成。

此次反倾销申请必然会使未来美国本土床垫产能供给缺口加大，梦百合提前布局美国本土产能的优势将进一步扩大。

在贸易摩擦中，关税和反倾销政策带来的不确定性中，全球化的产能布局将为梦百合带来更大的优势。

而在梦百合海外业务的另一个重要市场，欧洲市场的复苏将会进一步拉动梦百合业务持续改善向好。

凭借海外产能优势，相信梦百合会在欧洲经济复苏中得到进一步的发展。

目前，梦百合已畅销 110 个国家和地区，销售终端数量突破 10000 家。

稳健增长内外开花，双循环飞轮启动

随着梦百合全球化布局持续深化与内销渠道扩张发力，实现境内境外双循环的梦百合再次开启了增长的飞轮效应。

成本端，进入 2023 年后，原材料和海运价格进一步下调，一定程度上也将有利于梦百合盈利能力稳步回升。

原材料方面，梦百合主要原材料聚醚、MDI、TDI 上半年价格呈现下跌趋势；海运方面，今年上半年由于集装箱航运业供需发生变化，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比下降 69.31%，海运价格整体呈现回落态势。

长期来看，梦百合从 ODM 外贸向全球化品牌转型，将会实现品牌资产和持续盈利能力的双向提升。同时，梦百合专注记忆绵产品，在品类差异化方面优势明显，随着渗透率的提升，业绩将会持续提升。在贸易摩擦以及经济逆全球化背景下，梦百合全球产能布局带来的优势将会进一步凸显。

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