买过房装过修的人不会不知道红星美凯龙，这是我比较喜欢的一个大型商超，疫情之前的时候，我没事就爱进去逛逛，各种家具、家装都有，店内的装饰也很豪华气派，一逛就能逛半天。但是，这几年，面对疫情的冲击和房地产行业的持续低迷，美凯龙也陷入了困境，负债加上各种应付款，达到了467亿元，其创始人车建兴的身价也由最多时候的500亿元缩水至目前的110亿元，减少了整整428亿元。

车建兴被称为是木匠堆里走出的王者，他1966年6月出生于江苏常州，小时候家里条件并不好，初中还没毕业就辍学了，车建兴后来回忆起辍学的原因时说，一方面是想早点挣钱养家，另一方面也是因为自己当时学习成绩并不好，不是读书的料，与其在读书上浪费时间，还不如认真的学一门手艺。

要说手艺，车建兴也算是世家了，他的父亲就是一个泥瓦匠，他的两个哥哥也是泥瓦工，所以车建兴从小耳濡目染，但他最终选择的却是做木匠活。他其实人很聪明，又特别的勤快，学手艺的时候经常主动帮助师傅做饭，休息的时候给师傅们搬个凳子，下班后给师傅们洗洗衣服、洗洗鞋子，农忙的时候还到师傅家帮着做些农活，所以，他很得师傅们的欢心，这些手艺人把本事也全都教给了车建兴，车建兴学到的那可都是绝活儿。

不仅如此，他还很会打时间差，当学徒才两年就自己带起了徒弟，在车建兴还是20 岁小伙子的时候，徒弟就收了5个了。

上世纪80年代初，我国的改革开放才刚刚起步，当时苏南地区的经济发展很快，形成了后来的“苏南模式”。车建兴显然也受到了当时社会氛围的感染，想自己干一番事业，经常自己揽活给别人做家具。1986年的一天，一个家具店的老板拿着一个图纸来找车建兴，问他能不能按照图纸做一套组合家具，车建兴一口答应了下来，但是在当时，这套组合家具可并不好做，他于是日夜琢磨，还专门跑到当地最好的家具厂向老师傅们虚心求教，功夫不负有心人，终于让他弄清楚了，也有了底气把家具做出来，但是又遇到了一个困难，他没有钱买原材料，没办法，硬着头皮软磨硬泡，把他姨父准备盖房子的600元钱硬是借了出来，买好材料后就开工了，这笔生意让他赚了200元钱，这在当时不是一个小数目了。

此后，他便如法炮制，揽下家具活儿后，就去现学现做，但是，3年后车建兴发现，要想赚大钱，只做生产是远远不够的，还要搞销售，因为销售环节的利润比生产环节要丰厚得多。于是，他就想拥有一座属于自己的家具城，制造出家具后，在自己的商场里面销售，既赚生产环节的钱，又赚销售环节的钱，这叫肥水不流外人田，于是，前店后场的模式成为了车建兴的下一个奋斗目标。

经过几年的经营，车建兴积累了一笔资金，1991年1月，他拿出100多万元，建起了一座属于自己的家具城，营业面积超过1000平方米，起名叫做红星，自此做起了前店后场的生意，红星家具城因此赚到了很多的钱，而且一些知名品牌家具商纷纷入驻，也提高了红星家具城的知名度，实现了双赢，生意越做越火，并一发不可收拾，1995年销售额突破了1.5个亿，这个时候的车建兴已经算得上是成功人士了。

1996年，车建兴到美国参观了沃尔玛超市，于是萌生了一个想法，他觉得自己也可以走家装超市的路线。2000年，他把只卖家具的红星家具城，改成了“红星美凯龙”，一个颇具国际化的洋名字，立志要与国际上的沃尔玛、家乐福、麦德龙看齐。他将一些盈利能力差的店铺关掉，集中资金和人力物力，终于在南京建立了第一家红星美凯龙家居Mall，里面各种家居建材一应俱全，消费者来了之后，各种装修问题都能在美凯龙一条龙解决，这在当时可谓是独树一帜、非常新鲜，因此一经推出就获得了巨大的成功，上千家厂商蜂拥而至，据说当时的车建兴一天要签近500份合同。

此后，红星美凯龙越发风光起来，逐渐成为了行业中的领先者，业绩远超同行，2015 年6月，红星美凯龙于香港挂牌上市，募资55.73亿元。2016年，红星美凯龙家居Mall的数量突破了200家，从规模上来说，已经坐到了世界第一的宝座。2018年，红星美凯龙在国内资本市场上市，募集到32.22亿元资金，成为中国家居零售行业第一家A+H股双料上市公司，迎来了自己的高光时刻。在此期间，连续多年跻身中国民营企业500强的前50名。2018年上市的时候，股价最高涨到了24.10元，市值达到855.55亿元，红星美凯龙成为当时当之无愧的中国家居行业第一品牌。2019年，车建兴以332.3亿元的身价，位列当年福布斯中国富豪榜的第64位。

但是，近几年来，红星美凯龙的日子却并不好过，目前美凯龙的股价已经跌至4.5元左右，较最高时下跌了80%，市值缩水了660亿元，仅剩不到200亿元，车建兴的身价更是锐减428亿元至110亿元左右。红星美凯龙陷入困境的原因，其实主要有四个：

第一个原因是红星美凯龙重资产的经营模式。成也萧何败萧何，重资产模式曾经是其制胜的法宝，但是现在，反而成为其发展的拖累。通俗地说，所谓的重资产模式，就是指自营商场、自营物业，然后自己收租金，这种经营模式占用的资金比较多，因此才叫做重资产；而轻资产模式，是指并不自己持有商场和物业的产权，而是与商场进行合作，只需要赋予自身品牌，负责进行日常管理，从而收取管理费或经营费，因为并不持有商场的产权，因此占用资金很少，才叫做轻资产。

红星美凯龙过往凭借的就是“重资产”模式下的自营商场管理，创造了业绩神话，但是现在，在新的商业模式下，“重资产”投资固然可以带来银行和投资者对实体资产的认可，但收益慢、投入大等弊端逐渐拖累了红星美凯龙前进的脚步。因为“重资产”的模式风险极大，一般都需要较多的负债，资产的健康程度是关键。“重资产”模式的不足还体现在另一个方面，那就是发展速度慢，从选址、拿地，到建设、招商，再到最后的开业、形成强大的客户群，哪一个环节都不是一朝一夕能够完成的，全流程整个算下来，少说也得3年以上的时间，如果其中的任何一个关节出现了叉头，就会拖得更久，甚至可能遥遥无期。

当初，美凯龙上市融资后，有钱自然好办事，各个环节的节奏还能保持在正常的水平，但是一旦收入出现下降，就会明显跟不上节奏，而且收益慢的特点还会一步步的放大，加上前期的巨大投入，这些都严重考验着美凯龙的资金运作能力和现金管理能力。

美凯龙自然也清楚地认识到了这一点，因此，近几年美凯龙逐渐向轻资产模式转型，它采取的方式就是委管模式。在委管模式下，红星美凯龙不需要自己盖楼，而是由开发商在做，美凯龙只派出管理人员，为合作方提供全面的咨询和委管服务，包括商场选址、施工、商场设计装修咨询，招商开业以及日常经营管理等，美凯龙主要是从中收取冠名费、咨询费、招商佣金，以及委托经营管理费等，目前美凯龙的委管门店有228家，总经营面积超过1202万平米。

这个模式显然要比自营为主的重资产模式省钱得多，但是，现实情况却是，大多数的开发商盖好楼之后，完全做起了甩手掌柜，后期则几乎完全是靠红星美凯龙自己在运作和维护，一旦出现行业低迷、运维不善、商铺空置等情况，业主与商场运营方的收益都难以得到保证，所以这种委管模式并没有真正让美凯龙轻装上阵，其转型并不算很成功。

第二个原因是美凯龙的债务规模过于庞大。这其实也是主要源于美凯龙重资产的经营模式，以及前几年的快速扩张。红星美凯龙重资产运营模式的主旋律是“买地、建场、出租”，但是这些都需要大把地撒钱，经济形势好的时候还可以，盖好的物业也可以作为抵押品获得更多的融资，有了钱之后再去开发新的物业，这与房地产开发的模式很像，但是，如果经济形势一旦不好，或者销售出现阻滞，这种击鼓传花的游戏就难以为继了，物业反过来占压了太多的资金，影响了流动性，巨额的债务成为隐患，资金链断裂的风险随时可能爆发，进而进一步打击了市场的信心。

此外，美凯龙手中还握有931.5亿的投资性房地产，随着房地产的贬值，这使得其不得不依赖对外举债维持下去。这几年，红星美凯龙的资产负债率分别为45.7%、48.4%、48.0%、50.6%，呈现出逐年递增的态势，2020年甚至超过了60%。红星美凯龙除了2018 年A股上市外，其余的资金主要是长期借款和发行债券，即使是不算上本金，光利息就犹如雪球一样越滚越大。据红星美凯龙这几年的年报显示，2016年至2019年，其每年的利息支出分别为12.1亿元、14.82亿元、18.74亿元、26.77亿元、29.14亿元，利息支出增长了140.8%。

第三个原因是竞争过于激烈，严重削弱了美凯龙的传统优势。红星美凯龙前几年一直处于行业领先地位，但树大招风，创业容易守业难，这些老话在美凯龙身上都得到了应验，竞争者将其作为赶超的对象，不断的向其发起冲锋和挑战，其竞争优势不断的被削弱。比如，目前行业排名第二的居然之家，虽然起步要比美凯龙晚很多，经营面积目前也只有1335.72万平方米，还不到美凯龙的61%，但其卖场的数量却已经达到了382个，比美凯龙的376家还要多出6个，尤其是在北方地区，居然之家大有赶超美凯龙的势头，在北京、武汉等地，红星美凯龙的市场份额其实已经从老大的位置上跌落。

第四个原因是美凯龙同样受到了来自互联网家装的冲击。像其他所有的传统行业一样，家居行业也遭遇到互联网带来的挑战。红星美凯龙的一个重要业务就是向进驻商场的各个商户收取租金，在整个家居消费的链条中，事实上是扮演着中间商赚差价的角色。而当前，互联网家居日益盛行，家居消费市场出现了新零售等购物场景，部分实现了“去中间化”，不再需要这种中间商，消费者直接在网上下单，就可购买家具和家装服务，这毫无疑问，对红星美凯龙的传统收入来源造成了巨大的冲击。

看来，红星美凯龙要想摆脱当前的困境，还有很长的路要走。美凯龙应该更加精准的定位目标消费人群，了解市场变化，洞察消费者的心理，针对不同的需求，提供不同的产品及其组合，提升消费者的满意度。同时，要在保持原产品高端品牌形象的基础上，适当地向中低端产品延伸，积极开拓中低端市场，并采取多渠道、多形式、多方法的营销方式，适时适当的加大促销力度。此外，还需要更加重视网络营销方式，利用电商平台进行网络销售，连格力空调的董明珠、新东方的俞敏洪，都做起了网络直播，可见网商未来的发展空间肯定是非常巨大的，红星美凯龙一定要尝试向这方面的转型，才能跟上时代的步伐。

总之，美凯龙是我比较喜欢的一个家居商场，希望美凯龙能够挺过难关，为了的发展越来越好。