东方财富证券股份有限公司邹杰近期对协创数据进行研究并发布了研究报告《深度研究：智能物联网硬件解决方案领导者，助力AI、大数据、云计算产业加速发展》，本报告对协创数据给出买入评级，认为其目标价位为43.00元，当前股价为29.24元，预期上涨幅度为47.06%。

协创数据(300857)【投资要点】依托对云计算、物联网、大数据、人工智能等前沿科技的深度理解，公司已打造并深耕云视觉、云娱乐以及云智造领域，助力创新智慧生活。云视觉领域，公司以智能摄像机为核心，基于对视觉技术的深厚积累，拓展智能扫地机、智能穿戴、智能车联网等多元化智能视觉产品解决方案。云游戏领域，公司通过投资宇迅进入云游戏领域，在虚拟现实、智能投影仪等方面已有产品及业务落地。云智造领域，公司通过云计算、人工智能等技术与自身制造能力深度融合，通过数字化、自动化技术辅以公司优势的智能视觉能力，实现制造流程的信息化与智能化管理，智能制造持续升级，全制程效率、品质以及灵活性得到有效提升。AI、大数据、云计算产业加速发展，公司已具有优势技术+产品卡位，有望持续受益。万物互联的数据化时代，全球数据规模进入井喷期。数据量的激增，将带来全球对于存储设备的庞大需求，公司数据存储设备业务有望持续受益。此外，公司基于自身在视觉处理、数据存储等技术优势积累，持续投入产品技术研发，已打造包括智能家居、智能穿戴、智能教育、车联网等多元化物联网智能终端产品矩阵。未来随着 AI 大模型的接入与应用将会持续赋能多样化的智能硬件设备，极大提升用户体验，为智能产品创新方向。【投资建议】公司多年持续深耕端+云+边缘计算领域，已打造并持续拓展多元化产品布局，成为智能存储+智能物联网一站式产品解决方案供应商，我们认为，公司有望持续助力并受益于 AI、大数据、云计算产业加速发展。自研芯片方面，公司已成立全资子公司协创芯片（上海）有限公司持续发力，目前存储芯片已有小批量订单且已完成交付。预计公司2023-2025年营收分别为36.62/42.15/48.52亿元，归母净利润分别为2.41/3.00/3.56亿元，对应 EPS 分别为0.99/1.23/1.46元/股，对应当前 PE 分别为28/23/19倍。我们考虑从 AI 落地持续受益角度挑选可比公司，由于公司业务全面，我们由智能存储行业以及AI 硬件行业选取可比公司，给予公司2024年平均35倍 PE，给予12个月目标价43元，给予“买入”评级。【风险提示】消费电子市场需求疲软，终端出货量不及预期。公司扩产进度不及预期。新产品导入拓展进度不及预期。汇率剧烈波动

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，协创数据（300857）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0~ 5星，最高5星）

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证星研报解读

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